数说LPR|3月报价维持不变,4月份会有大动作吗

2020年03月22日 11:10 来源:住浙网 作者:艾维

本文导读:

1、3月报价不变,为后续操作留空间

2、4月份“降准、降LPR”双降概率有多大?

文/住浙网研究员  艾维

3月20日,LPR最新报价出炉,和上一次的报价相比,维持不动。在世界主要经济体一片降息声中,央妈继续不跟!

3月20日早间,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2020年3月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为4.05%,5年期以上LPR为4.75%。

3月报价不变,为后续操作留空间

这是继上一期MLF操作利率持平后,中国人民银行再一次对LPR报价利率保持和上月一致。在全球大“放水”的背景下,央行采取按兵不动的策略。

3月16日,作为LPR报价的风向标,MLF操作利率本月并未下调,已经意味着LPR下行概率降低。这一次,LPR价格继续维持和上月持平,意味着央行为后续货币政策操作留足空间。分析人士认为,4月份“降准、降LPR”会有大概率发生。这样的话,就会出现一个小规律:今年1月、3月LPR报价不变,2月、4月每隔一月变动一次。

2019年8月,央行公告称,自2019年10月8日起,新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率(LPR)为定价基准加点形成。即用更加市场化的LPR取代五年定期利率作为基准。

当年12月,央行就LPR再发一份公告,存量的个人房贷也可捆绑LPR。截至2019年11月存款类金融机构各项贷款合计为151.79万亿元;专业人士分析,这其中大部分应该为浮动利率贷款。就是说,这份公告影响到了是百万亿级别的存量贷款。

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4月份“降准、降LPR”双降概率有多大?

对于 3月LPR报价,国泰君安发表最新点评称,3月不降MLF、不降LPR,4月份“降准、降LPR”双降概率较大。短端利率仍将维持震荡,长端仍有下行空间。

第一,与2019年11月和2020年2月三率联动降息降低LPR不同,3月份采取了降准的形式。

第二,这背后的原因是,当前市场利率已经低于政策利率。银行间隔夜质押回购加权利率创2009年6月来新低。利率走廊下限已经实际切换为存款准备金利率。在这种情况下,降低MLF和OMO除释放信号意义外,降低资金成本作用有限。

第三,降准一方面释放长期资金,一方面有降低商业银行资金成本作用。即降准替代降MLF和OMO发挥隐性降成本作用。

第四,4月份采取“降LPR、降准”组合概率较大。因为需要LPR持续下行降低实体融资成本。在市场利率低于政策利率背景下,降MLF和OMO效果不好,降准可发挥释放长期流动性和降银行成本一石双鸟作用。

第五,在如上背景下,降低存款基准利率是大势所趋。

第六,央行最近操作对市场而言偏审慎,国债期货出现下行。但这为中长期储备政策空间和弹药。影响的是利率下行节奏,而非方向。长端下行趋势不改。

虽然国内今年目标取向更加注重“稳就业”,但在海外持续波动以及衰退概率大增背景下,货币政策需警惕金融市场波动,更好发挥金融稳定的看护角色。全球衰退背景下的经济下行压力还将推动国内利率再下台阶。最近观察时间窗口是4月份。

2020年03月22日 11:10 来源:住浙网 作者:艾维 编辑:蔡骏
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