文/住浙网研究员 艾维

11月20日，央行授权发布的LPR报价显示，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，“换锚”后的LPR再次不变，自今年5月以来，报价已经“七连平”。上一次调整发生在今年4月，5年期以上LPR报价从4.75%降到4.65%。

去年8月首次公布时，一年期的LPR是4.25%，五年期为4.85%。

陈明泉 制图

PART 1

“LPR虽然不降，贷款利率也得降。我准备比较几家银行，看看房贷利率有没有机会低一点。”一位准备在崇贤、大江东买房的刚需罗女士告诉研究员。确实，LPR稳中有降，个别城商行的议价空间渐打开，对于准备买房的杭州人来讲，是个利好。至少，有机会能够签下更优惠的房贷利率。

对于亿万身背房贷的业主而言，无论是否“换锚”，新的房贷利率变化要从明年1月开始，因此今年余下月份的LPR报价是否下调，暂不会对你存量房贷利率产生直接影响。关键的那次报价是在2021年的1月。

PART 2

如何看待 “先降后平”，推荐《证券时报》的一篇文章“LPR再度走平对股市意味着什么”，摘录部分——

去年下半年以来，LPR有过几次调整，特别是在今年上半年，调整的节奏应该说还是比较快的。显然，这与当时的市场环境有关。受新冠肺炎疫情影响，今年年初的一段时间国内经济活动遭遇了很大困难，很多企业陷入无法正常运行的状态，在这个时候及时下调LPR，为商业银行实质性地降低贷款利率打下了基础，对推动实体经济走出低谷发挥了积极作用。  

LPR的下行，也让投资者看到了市场利率回落的基本走向，这也就在某种程度上产生了引导民间资金流向楼市、股市的作用。前段时间，股市出现价升量增的走势（一些城市的楼市有加速上行迹象，编者注），原因当然是多方面的，但不能不说LPR下调也起到了一定作用。

今年7月份，央行宣布下调对商业银行的再贷款、再贴现利率，此举被不少市场人士视为央行下调金融机构存贷款基准利率的信号，受此影响，股市一度出现了加速上行的态势。但随后人们就发现，作为短期利率走势的一个重要参照，LPR没有做调整。

这说明什么？首先是央行下调再贷款、再贴现利率并非是准备全面降息，而只是为了减轻商业银行负担；其次基于实体经济已经开始恢复，金融对经济的支持更多是体现在使用数量手段，满足对规模的需求，而不再把重点放在通过价格手段刺激新的需求形成，这既是防范低效生产活动死灰复燃的需要，同时也是保证正常的资金价格体系，实现供求的基本平衡。

从这个意义上来说，LPR连续六个月维持不动，而商业银行贷款余额及社会融资规模则继续保持较快增长这一现状，客观地反映出了当前货币政策的导向。

以目前的经济形势判断，在未来的一段时间中，LPR下调的可能不大，当然也不太可能上行。投资者在操作时，不妨对这样的格局有更多的思考。